2025年，AI算力扩张催生的电力缺口、降息周期提拔的项目收益率，鞭策美国光伏拆机量持续高增，2024年达50GW，2025年估计冲破60GW，年复合增加率维持20%。跟着26年的到来，美国光伏本本地货能将送来更大规模的。美国光伏市场的兴起，并非单一要素驱动，而是下逛需求刚性增加取财产政策指导构成的共振，为本本地货能扩张奠基了根本。美国可再生能源发电占比持久偏低，仅约10%，远低于全球30%的平均程度，能源布局转型空间庞大。而近年来AI算力核心、制制业苏醒带来的电力缺口，成为光伏需求的焦点催化剂——数据核心24小时高负荷运转对电力的持续耗损，以及保守化石能源发电的不不变性，使得光伏做为洁净、可快速摆设的能源形式，成为补能首选。降息周期的到来进一步放大了需求潜力。光伏项目标内部收益率（IRR）取利率高度相关，美国进入降息通道后，项目融资成本下降，IRR显著提拔，刺激了开辟商的投资志愿。美国通过“制制端补助+商业”的组合拳，鞭策光伏财产链本土化。虽然2027年后分布式项目标ITC补助将逐渐打消，但针对制制端的补助仍正在持续发力：电池片每片补助4美分，组件每片补助7美分，间接降低了本土制制企业的成本压力。正在政策指导下，美国本土光伏产能规划已达60-70GW，此中已投产组件产能约40GW，但电池片产能仅为个位数，存正在庞大的产能缺口。这种“组件产能过剩、电池片供给不脚”的布局性矛盾，使得电池片成为美国本土光伏制制的焦点增量环节，也为HJT手艺的落地供给了绝佳契机。取中国比拟，美国光伏制制面对“高人工、高能耗、高合规成本”的三沉压力，保守手艺线难以适配本土市场，倒逼行业选择更高效、低成本的手艺方案。这种成本布局决定了美国光伏制制不克不及简单复制中国的“规模扩张”模式，而必需选择“低运营成本、高效率、少人力”的手艺线，HJT手艺恰是契合这一需求的最优解。其次是手艺线抉择。美国市场的焦点从“扶植成本（CAPEX）”转向“运营成本（OPEX）”，而HJT手艺正在运营效率上的劣势，使其对TOPCon、BC等保守手艺构成碾压式领先。从工序复杂度来看，HJT仅需4道焦点工序（清洗制绒、非晶硅堆积、TCO膜堆积、丝网印刷），而TOPCon需要十几道工序，而且叠加各项成本后，HJT每吉瓦运营成本（OPEX）仅为5400-5500万美元，而TOPCon高达7200万美元，每瓦运营成本差距达2美分（约合人平易近币0。1元）。即便不考虑美国的制制补助，HJT每瓦仍可实现1。6美分的盈利，补助退坡后仍然具备可持续的盈利能力。正在美国高度注沉学问产权的市场中，专利风险成为手艺线选择的环节变量，而HJT手艺的专利劣势，使其正在取TOPCon、BC的合作中脱颖而出。自2023年以来，美国光伏市场迸发多起专利诉讼，焦点集中正在TOPCon和BC手艺范畴。该手艺最早由日本三洋公司于1987年取得焦点专利，其专利期已于2015年到期，目前全球范畴内不存正在焦点专利壁垒，这种“无专利负担”的特征，使其成为美国本土企业产能扩张的“平安选择”。同时，市场对HJT手艺的承认已为本色性的产能规划。自2024年以来，美国多家企业连续颁布发表HJT产能扩建打算。截至2025岁尾，美国已有六七家企业明白HJT产能规划，合计规模超30GW，这一波产能扩张将正在2026-2028年集中落地，为财产链上下逛带来确定性机遇。美国HJT产能的迸发，最终将传导至设备端。中国光伏设备企业正在全球市场的手艺领先性、高性价比和快速响应能力，使其成为美国本土建厂的“焦点供应商”，间接抢占30GW产能对应的设备增量市场。中国光伏设备企业正在HJT整线设备范畴已构成垄断性劣势。以HJT焦点设备供应商迈为股份为例，其正在全球HJT电池片整线%，手艺成熟度、设备不变性远超海外合作敌手。此外，奥特维等企业正在组件、封拆设备范畴的领先地位，也使其成为美国组件产能扩张的焦点受益方。美国企业选择中国设备商的逻辑清晰：一方面，中国设备的性价比劣势显著，正在满脚美国环保、手艺尺度的同时，价钱仅为海外设备的60%-70%；另一方面，中国设备商的售后办事响应速度快，可以或许适配美国本本地货能快速爬坡的需求，而海外设备商的交付周期、售后支撑难以婚配。美国光伏本本地货能扩张+HJT手艺替代，催生了清晰的投资从线，焦点聚焦“设备龙头+手艺配套”两大标的目的，兼顾业绩确定性取成长弹性。奥特维：组件封拆设备龙头，美国组件产能已投产40GW，后续配套设备需求持续，业绩弹性显著；高测股份：HJT硅片切割设备焦点供应商，硅片尺寸升级取手艺迭代带动设备需求，同步受益于美国产能扩张。银浆、靶材企业：HJT手艺对低温银浆、TCO靶材的需求刚性，美国HJT产能扩张将拉动相关材料出口；光伏玻璃、胶膜企业：美国组件产能配套需求，头部企业凭仗全球化结构取成本劣势，无望切入美国供应链。相约2025年12月21日（本周日），格隆博士将亲身率领格隆汇研究院列位首席研究员，通过线年格隆汇全球投资策略会——剑指5000点，牛市新起点”。坐正在新一轮周期的环节拐点，全球资产若何从头订价？中国市场的牛市逻辑能否正正在酝酿？哪些标的目的无望成为下一阶段的焦点从线？本次策略会将从宏不雅趋向、政策脉络到具体资产设置装备摆设进行系统拆解，帮帮投资者正在不确定中寻找确定性，正在拐点前成立领先认知。若是你不想外行情启动后才被动逃逐，而是但愿正在趋向构成之前看清标的目的，这场策略会不容错过。欢送扫码插手，取格隆博士一路，提前结构2026。注：本文版权属格隆汇投资参谋无限公司及投研团队（曾润：A01）拾掇，文中所涉公司仅为案例阐发，不形成任何投资保举。市场有风险，投资需隆重。